第五十章 期权对赌

    第五十章期权对赌

ps：（这章和下一章有点金融专业知识，不喜就快读过去吧！如果想增加点知识，或者想进金融市场的人，不妨看看，有些知识是很有意思的，不比看难受，还有瘾）

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和林之瞳一路来到“希尔森-雷曼”公司，一个叫哈尔斯.苏的华人职员负责接待了两人。

雷曼这会儿还没有变成成后来的“雷曼兄弟”。

哈尔斯是地地道道的华人，但是在外资企业的港人却大部分以英文名字作为主要的使用。

他却不会说国语，主要是粤语和英语，需要林之瞳帮助翻译才能够很好的交流，陈咨的英文前世也只是勉强，慢慢的说还能够明白，别人说快了，就抓瞎了。

陈咨打算在雷曼这里投资1000万，主要做的是恒生指数的场外期权。

之所以在今天的周六过来，却是想和投资公司达成初步的基础场外期权协议，但为何要不做场内的标准期权呢？

却是因为港城恒指的期权业务要到下月才开启，但是场外依附于恒指期货的场外期权却早已经被这些欧美大型投资银行开通。

场外期权不像标准期权和期货，主要是场外线下交易，所以在一个月的结尾，投资公司开始发布下月或者季度场外期权的时候，资金量上了标准线的客户，需要事先和对方协商，过了这个时间，很多投资公司的场外期权就只能购买小额的了。

当然这不是绝对，如果投资公司的估计风险和市场的实际走势方向差距太大，很可能这些卖不出去，那肯定是可以大额购买，当然更大的可能是该款产品下架取消。

雷曼现在划定的就是500万本金，以目前港指标准10倍的杠杆来说却是相当于5000万的资金撬动量。（标准说法是十分之一的保证金，相当于放大了10倍杠杆，下文不再解释，因杠杆比较好理解，一律以此为本文记叙。）

他们会根据报名和预估的客户认购量，来计算产品的风险，再以此为依据，发布产品的初步出售量到底有多大，用专业的话来讲，就是建立初步的风险模型。

但是陈咨的事情很多，自然不会看一段行情再来决定，所以直接今天就报名参加了第一批93年2月的场外期权大额认购资格，这个资格有一个优惠，就是可和投资公司协商到最大的杠杆，而后面没报名的投资者买这个产品的时候，杠杆却是协商幅度很小的。

陈咨当然不会放过扩大杠杆的机会，93年的港股市场是研究金融的人必须研究的一年，因为港股从这年开始大爆发，细节不清楚，大概情况陈咨可是有七八成记忆的。

而且这几年里，港金融市场进行了很多新的金融衍生品的发行，后来购买这些产品的人多少都会看看，这种产品到底是哪年开始的，一查往往是集中在92-94年之间。

重生后陈咨获得一个不是金手指的金手指，就是一个十二三岁的大脑装进了一个成年人的智商和所有，导致陈咨现在是货真价实的高智商少年。

同时因为少年时代的陈咨记忆力很好，这里进行了一点点的变异，导致只要在前世陈咨给自己大脑下过要记忆命令的东西，很多都可以重新记忆起来。

当然这能力不会像电脑一样那么清楚，那不是人，是怪物或者机器，但是作为一个曾经金融市场的半专业人士，这已经足够了。

何况陈咨真学习里的主角一样，每天都会回忆并记录下来这些王炸，避免以后遗忘，这行为从怀疑重生起，就每天不断的重复。

哈尔斯.苏和陈咨仔细介绍了2月将要发行的各种场外期权的产品属性和内容。

陈咨看中了两款限期期权兑现对赌产品，一款是到1993年2月25日，也就是2月期货的兑现日的对赌，协议是超过恒指6450点指数收盘，就可以兑现期权，若涨幅接近6450点0.5%点浮动也就是32点，接受行权但价格折半行权，也就是说如果在这区间，投资者的利润分一半给雷曼。

这个协议陈咨感觉到了雷曼浓浓的算计和精明，尼玛，要是超过6450点还好，算是我全赚到了。

要是在6418点到6450点之间，我每点少赚25块，而你雷曼肯定是做了同样的价值的对冲协调动作，也就是说，雷曼先就把6450点到买入点的钱赚到手了，反过来又让我赚的钱分你一半。（恒生指数期货和期权都是每波动一点，一手50块）

还有一种是自买入期权往后的30个交易日内，指数收盘超过6500点，对标交易目标完成，客户可以在30个交易日内自由点位交易行权，交易日截止期，则按收盘点位自动行权，买入点必须在2月开始的五个交易日内，超过日期未买入，合同作废。

两款都是场外对标期权对赌协议。

当然这种对赌协议对投资者也有一个好处，就是不会像普通的期货和期权一样爆仓，因为事实上这种是资金实质没有入市的一种权益对赌，入市的是对方担保的资金。

如果是入市资金，期权如果超出了保证金，要么你平仓，要么你追加保证金。

而这种对赌权益，就一定要抵达日期点后，或者在日期范围之内触发别的条件，才激活，否则即使你的仓爆的一无是处了，最多对赌失败而已，本钱亏光而已。

譬如在这个期限内，假如你是买多单的，前十天指数跌入深渊，按照入市的资金来说，你是爆仓到不能再爆了，别着急，你的实际资金没入市，最多全亏了，如果十天后指数又涨回来了，并再次抵达你们的对赌标的，你还是一样的赢钱，而不会像入市的那些，爆仓到破产，搞不好都自己了结了自己的小命了。

当然事情不会就这么简单，投资公司不是开善堂的，当你的对赌资金真到爆仓的时候，会设定另一些条款，让你不得不投入一些资金，或者直接放弃，但这不是必须，看你的合同条款到底怎么制定。

当然其实你的资金是入市的，只是这时候是由投资银行担保入市的，未抵达对标点和时间点的时候，和你关系不大。

所以这种玩法特别适合看长线或者看目标，又不想走过程的客户。

这些金融衍生产品要不是玩过的或者是专业人士，你很可能看都看不懂，直接会被玩残，像林之瞳现在就是，他也就了解基本的股市和期货水平，被哈尔斯解释的云里雾里。

这种高风险高收益的期权，特别是对标场外期权却他从来不知道还有这样的玩法。

陈咨却让哈尔斯找来恒指最近一年的k线图和雷曼自己绘制的技术分析曲线，对照记忆分析目前的指数走势。（k线：每天开盘和收盘价、最高最低价格画成一个方框，把所有的交易日期价格框框连续起来的一种图形曲线）

雷曼不亏是纵横了快一个世纪老牌投资银行，各种技术曲线、k线除了不是联网的，已经实现了完全电子版，和未来的电子盘的标准表格差不离，这就是老牌的底蕴和优势。

现在港城可是全手工交易的时候，这些曲线得收盘后，存入电脑，花费人力去制作出来，当然现在港城还没有直接上电子盘，却有了计算机帮忙分析制图。

仔细对比后，陈咨基本已经和自己的脑子的记忆对照了起来，昨天也就是93年1月28日，恒生指数最低抵达5679点，看目前的趋势来说应该要有好几天下跌。

按照合约来说，也就是下一周就是属于签约客户的可执行合约期，也就是说下一周一定要入市，否则就合约作废，赶不上协商杠杆这么个放大优惠了。

陈咨让哈尔斯安排了一个客户室，拿出纸笔开始计算和绘制自己的预测。