第41章 丁蟹效应

1993年12月，恒生指数突破一万一千点，全城沸腾。

凌之飞坐在太子道办公室里，面前摊着三份报纸的财经版——《南华早报》《星岛日报》和《信报》——头条不约而同地用同一个词形容当下的港股：狂热。恒指从年初的五千多点一路飙升到年底的一万一千点上方，一年涨幅超过一倍。的士司机开车时听股评节目，茶餐厅里的师奶讨论哪只红筹股能翻倍，连金藜的会计阿珍都忍不住问凌之飞要不要买点汇丰。

凌之飞没有买。他在等。

这个等待始于一年多以前——1992年10月5日。那天晚上，TVB首播了一部新剧，《大时代》。

他记得很清楚。那天刚从旺角新宝戏院检查翻新工程回来，回到太子道办公室已经十点半。打开电视本想看晚间新闻，却撞上了《大时代》第一集。屏幕上，郑少秋饰演的丁蟹站在交易所大厅里，对着满屏跳动的红色数字发狂。剧情讲的是两个家族在股市中纠缠半生的恩怨——有人做多，有人做空，有人倾家荡产从天台跳下去，有人一夜暴富然后发疯。

凌之飞看到丁蟹做空恒指期货大发横财的那场戏时，手里的茶杯顿了一下。

不是被剧情震撼——前世他看过这部剧，知道每一集的走向。真正让他注意的是接下来几天报纸上的变化。《大时代》播出后第一个交易日，恒指下跌了零点几个百分点。之后一周，恒指持续走低。坊间开始流传一个新词——“丁蟹效应“。

意思是：每当郑少秋的剧播出，股市就会跌。

凌之飞不信玄学。那些用玄学解释市场波动的人，最后多半被市场教训。但他信前世看过的另一组数据——1994年1月4日，恒生指数见顶12599点，随后开启长达十二个月的大熊市。到1995年1月，恒指跌至6890点，跌幅百分之四十五。无数散户倾家荡产，恒指期货市场爆仓连连——与1987年黑色星期一如出一辙，只是这次没有停市。

1987年股灾时他刻意避开香港期指，选择在美股做空，因为当时港期所监管粗糙、停市风险不可控。但1994年不同了。证监会已经成立运作数年，清算机制完善，恒指期货的日均成交量从1987年的几千张增长到1993年的数万张，流动性充足。更重要的是——1994年的下跌是渐进式的，不是单日崩盘，不存在恐慌性停市的理由。

而且，凌之飞对香港市场的了解远比伦敦精确。上次伦敦put

option失败，败在对伦敦市场细节记忆模糊——只知“英国跌超过20%“，不知具体何时见底、何时反弹。但港股不一样。他是香港人，前世看港娱小说时附带看了大量港股资料，1994年熊市的见顶日期、见底日期、中间几次反弹的高度和持续时间，这些数字刻在脑子里，比伦敦清晰十倍。

12月20日，凌之飞约袁生在汇丰证券见面。

“凌生，好耐冇见。今次想买咩股票？“袁生端着咖啡招呼。自从会德丰一役后，袁生对凌之飞的信任度已经从“将信将疑“升级为“基本盲从“。

“袁生，我唔系买股票。我想做恒指期货——做空。“

袁生的咖啡杯悬在半空：“做

空？而家恒指一万一千几，全城都话会上一万二、一万三。你做空？“

“系。“

“凌生，你上次喺美股赚大钱，我服你。但港股而家牛气冲天，外资大把大把流入。你喺呢个时候做空，万一再升一成——“

“我嘅保证金够顶住一成嘅升幅。“凌之飞打断他，“袁生，帮我开仓。分批做空，唔好一次性建太多，避免畀人留意到。“

袁生叹了口气，跟上次九龙仓和会德丰时一样——劝不住，就不劝了。

凌之飞的策略是分批建仓。从1993年12月底到1994年1月初，他在恒指11800至12500点区间内分批建立了约一百张恒指期货空头合约。每张合约保证金约六万港纸，一百张总共投入保证金约六百万。建仓完成后，他另外预留了两百万作为追加保证金的后备资金——万一市场在见顶前再涨一程，这两百万就是避免被强制平仓的缓冲垫。总共八百万，占他当时流动资金的一半。

1月4日，恒生指数报收12599点。历史新高。

凌之飞在太子道办公室看到这个数字时，心跳加速了一下。前世记忆中的数字与现实完全吻合——12599，精确到个位。这让他既兴奋又不安。兴奋的是方向验证了，不安的是——如果连个位数都记得这么清楚，说明前世他对这段历史的印象深到什么程度，也意味着他对结局的判断没有模糊空间。

1月5日，恒指开始回落。第一日跌89点，跌幅不大，市场视为正常调整。第二日跌120点。第三日跌201点，开始有人警觉。

但真正的下跌还没开始。

1月中旬，恒指从12599跌到12000附近，跌幅约百分之五。市场情绪依然乐观——分析师们在报纸上写“逢低买入““牛市未完“。每次反弹，凌之飞的空头仓位就出现账面浮亏，但幅度在保证金承受范围之内。

2月，跌势加速。恒指跌破11500，然后跌破11000。市场开始恐慌——但只是小恐慌，大部分人还相信“牛市回调“的叙事。

3月，恒指跌破一万点大关。全城哗然。从12599跌到10000以下，跌幅超过两成。茶餐厅里讨论股票的声音明显少了，的士司机把电台从股评调回了马经。

凌之飞一路持有空仓，纹丝不动。

整个1994年上半年的下跌过程中，恒指有过三次明显的反弹——每次反弹幅度在五百到八百点之间，持续一到两周。每次反弹都考验凌之飞的保证金，最紧张的一次是3月中旬恒指从9800反弹到10500附近，他的浮盈回吐了近三百万。如果不知道结局，这种回吐足以让任何人动摇。但凌之飞知道——每一次反弹都是熊市中的噪音，不是趋势逆转的信号。他没有加仓，保证金已经用了六百万，再加就超出了安全线。他也没有减仓。

“凌生，你嗰批恒指期货仲未平？“袁生在5月份打来电话，声音里带着焦虑，“而家恒指9500左右，你已经赚咗好多。万一反弹——“

“唔平。持有。“

“凌生——“

“袁生，你信我。“

电话那头沉默了两秒。“好。“

下半年，恒指继续阴跌。8月跌到9000以下，10月跌到8000附近，12月跌破7000。市场情绪从恐慌变成绝望——那些年初高喊“牛市未完“的分析师全部消失了，取而代之的是“熊市何时见底“的哀嚎。报纸上开始出现散户亏损跳楼的新闻，跟《大时代》里的情节如出一辙。现实比电视剧更残酷——电视剧里的丁蟹最后发了财，现实中的丁蟹们血本无归。

到1994年12月底，恒指在6900附近徘徊。凌之飞判断底部已近——前世记忆中，恒指在1995年1月触及6890点后开始反弹。他在6950点附近分批平仓。

一百张空头合约，建仓均价约12150点，平仓均价约6950点。每张合约利润约5200点乘以50港纸，即26万港纸。一百张合计——约2600万港纸。

“凌生，又中咗。“袁生在结算单出来后打电话过来，声音里已经没有了之前的焦虑，只剩下佩服，“由头到尾持有，一次都冇平过。你嘅定力，我真系服咗。“

“唔系定力，系运气好。“凌之飞的标准答案。

“凌生，你每次都话运气好。但你嘅运气好得唔太正常——九龙仓、会德丰、美股、而家恒指期货，四次大市操作全部命中。你系咪有乜嘢消息渠道？“

凌之飞笑了：“袁生，如果我有钱买消息，就唔使日日喺片场同戏院跑嘞。“

“都系。你而家日日忙戏院同电影，边有时间研究股市。“袁生自己说服了自己。

凌之飞挂了电话。袁生永远不会知道真相——正如Peter

Chan永远不会知道伦敦的事，Smith

Brothers的David永远不会知道“Mr.

Lin“的真名。三条渠道，三个名字，三套记录，互不交叉，互不知情。恒指期货这一次，他用了袁生——因为港股本就是袁生的地盘，用他最自然。至于这笔利润的真正来源——一个来自未来的灵魂对1994年港股熊市的精确记忆——这件事，只有凌之飞自己知道。

恒指期货这一役，净利润约2600万港纸。加上之前的累计资本收益约9933万，凌之飞的资本总收益终于突破了一亿两千万港纸。当然，扣去这些年电影投资、影院建设、街机铺投入、日常开支和各项分红，他目前的个人流动资金约四千万。

四千万。在1995年初的香港，这笔钱足够做很多事。

凌之飞在只有自己看的账本上更新了资产数据，然后划了根火柴把那一页烧掉。灰烬在烟灰缸里蜷缩成黑色的蝴蝶，几秒后化为粉末。

他翻到下一页，写下1995年的关键词：

“张国荣——剧本完成，年内开机。岑建勋——时机成熟，正式接触。第八间影院——德宝散落资产中择优收购。院线品牌——八间以上，正式命名星辉院线。“

窗外，维多利亚港的灯火在1995年第一缕晨光中渐渐隐去。七间星辉影院的霓虹灯分布在维港两岸的七个角落，像七颗已经连成弧线的星。

第八颗，正在地平线上等待升起。

而凌之飞口袋里那张从2元六合彩到1.2亿资本收益的完整拼图——只有他自己知道。