第55章 对“优质”幻象开枪

1994年4月12日，星期二，谷雨前一周。

上海下了整整三天的绵绵春雨，终于在清晨时分停了。但天空并未放晴，灰白色的云层低低地压在城市上空，像一块浸满了水的厚棉被。虹口区宝安里17号的亭子间里，陈默在早晨六点半准时醒来。

他做的第一件事不是起床，而是伸手从枕头底下摸出那个红色塑料封皮的笔记本。

翻开，翻到最新一页。上面是昨晚睡前写下的一行字：

“明日操作计划：若第一百货跌至10.20元附近，试探性买入200股。止损位：9.38元（-8%）。仓位占比：总资金约1.5%。”

字迹工整，用的是老陆送的那支英雄钢笔。墨水是蓝色的，在台灯下微微反光。

陈默盯着这行字看了足足一分钟，然后合上笔记本，起身穿衣。

七点十分，他走出亭子间。弄堂里弥漫着晨雾和煤球炉的味道，几个早起的老人在生炉子，青烟在潮湿的空气里笔直上升。周伯家的门开着，里面传来评弹的声音——周伯退休后养成了习惯，每天早上听半小时评弹，喝一壶茶，然后去公园遛鸟。

“小陈，这么早？”周伯端着紫砂壶站在门口。

“嗯，去营业部。”

“今天要买股票？”周伯眯起眼睛。自从陈默去年还清借款并多付了百分之二十的“利息”后，周伯对他的态度从谨慎的债主变成了半信半疑的观察者。

“看看。”陈默没有多说。

周伯点点头，啜了口茶：“小心点。我听说最近股市不好，好几个老股民都套牢了。”

“我知道。”

走出弄堂，四川北路上的店铺大多还没开门。只有那家“大眾旅社”的灯箱还亮着，缺笔画的“從”字在晨雾中显得格外落寞。陈默在街角的早餐摊买了两个菜包，一边走一边吃。

到达营业部时是七点四十五分。门还没开，但门口已经聚集了十几个人。和去年这个时候不同，现在排队的人脸上没有那种亢奋的、急不可耐的表情，取而代之的是一种麻木的等待。有人蹲在墙角抽烟，有人捧着搪瓷缸喝豆浆，很少有人说话。

“小陈来了。”有人打招呼。

陈默点点头，在台阶上找了个相对干净的地方坐下，从包里掏出笔记本和一份报表。

那是上海第一百货商店1993年度的财务报表复印件，是他上周花了五块钱在图书馆复印的。纸张已经翻得起了毛边，上面用红笔画满了圈圈线线。

他再次审视那些数字：

营业收入：42.7亿元，同比增长28%

净利润：1.86亿元，同比增长31%

每股收益：0.51元

每股净资产：3.82元

资产负债率：47.3%

在当下这个熊市里，这样的业绩堪称亮眼。第一百货是上海的商业龙头，南京路上的那座七层大楼是这座城市的商业地标，每天客流量数以万计。更重要的是，它的股价已经从1993年2月最高点的24.8元，跌到了现在的10.5元左右，跌幅超过57%。

市盈率20倍，市净率不到3倍。按照陈默这几个月从书本上学到的估值方法，这只股票“应该”被低估了。

但他知道，市场不讲“应该”。

八点整，营业部开门。人群鱼贯而入，脚步声在空旷的大厅里回响。陈默直接上了二楼中户室——今年年初，他的资金量达到了中户标准，有了一个固定座位，虽然是最角落的六号位。

开机，登录交易系统。

账户总资产显示：274，518.33元。

这个数字让他心头一紧。三个月前，这个数字还是34万。从今年1月到现在，市场阴跌不止，他的“交易军规”强制他将仓位控制在30%以下，大部分时间甚至空仓。但即便是那三成仓位，也在这轮阴跌中出现了账面亏损。

更重要的是，他感受到了那种几乎令人窒息的压抑感——空仓的时候，看着市场下跌，会觉得自己“错过了抄底机会”；持有仓位的时候，看着资产缩水，会焦虑“要不要止损”。无论怎么做，似乎都不对。

老陆说，这就是熊市的磨刀石。不把你磨掉几层皮，不把你内心的侥幸、贪婪、恐惧全部逼出来，就不算完。

九点二十五分，集合竞价。

上证指数低开：683.21。比昨天收盘下跌0.3%。

第一百货的集合竞价出来了：10.18元。

比昨天收盘价10.35元下跌了1.6%，正好进入陈默设定的“买入区间”。

他的手指放在键盘上，呼吸微微加快。

按照计划，应该买入200股，动用资金约2040元，占账户总资金的0.74%。这是一个微小到可以忽略不计的仓位，是他用来“试探水温”的——既测试市场的温度，也测试自己执行纪律的能力。

但内心深处，有个声音在说：这么“好”的股票，只买200股？万一涨了呢？你不是研究了那么久报表，不是说它被低估了吗？

另一个声音，冷静得近乎冷酷：计划就是计划。1.5%的仓位上限，10.20元以下的买入价，8%的止损。一条一条，白纸黑字。

九点三十分，交易开始。

陈默输入指令：买入，第一百货，200股，限价10.20元。

确认。

几乎瞬间成交。成交价：10.18元。

持仓列表里多了一行：第一百货，200股，成本价10.18元，当前价10.18元，浮动盈亏0。

他靠回椅背，轻轻呼出一口气。

第一步完成了。

接下来的三天，市场继续阴跌。

上证指数像被抽去了脊梁，软绵绵地往下滑。没有暴跌，没

有恐慌，就是每天跌一点，今天跌0.5%，明天跌0.8%，后天反弹0.3%然后再跌1%。这种跌法最折磨人——给你希望，又掐灭希望，反复循环。

第一百货的走势和大盘同步。10.18元，10.12元，10.05元，9.98元……

每天跌一点。

陈默每天开盘第一件事，就是计算止损位。成本价10.18元，下跌8%就是9.37元。他把这个数字写在一张便签上，贴在电脑屏幕的边缘。

第四天，4月18日，星期一。

大盘低开低走。第一百货开盘价：9.90元。

陈默盯着屏幕，看着那根分时线像病人的心电图，微弱地起伏，但总体趋势向下。十点钟，股价跌破9.80元。十点半，9.75元。

距离止损线还有0.38元，约3.8%的下跌空间。

他的手指无意识地敲击桌面。脑海中开始回放那些基本面数据：每股收益0.51元，净利润增长31%，南京路黄金地段……这么优质的股票，怎么会跌？不应该啊。

“小陈，你的第一百货还在吗？”

隔壁五号位的王阿姨凑过来。她今年初把大部分资金转去买了国债，只留了两万块钱在股市“玩玩”，最近也被套了不少。

“在。”陈默说。

“我也买了点，500股，成本10.5呢。”王阿姨叹了口气，“这么好的公司，怎么也跌成这样？”

“大盘不好。”

“是啊，大盘不好。”王阿姨摇摇头，“但我觉得，这种好公司，跌下去就是机会。我准备再加点仓，摊薄成本。”

陈默没接话。摊薄成本——这是散户最常用的策略，也是蔡老师交割单上出现频率最高的错误之一。“越跌越买，直到子弹打光，然后深套。”蔡老师当时指着那些单子说，每个被套牢的人，最开始都觉得自己在“抄底”。

十一点，股价跌到9.65元。

陈默站起来，去走廊尽头的洗手间。用冷水洗了把脸，看着镜子里那张还带着些许稚气，但眼神已经沉淀出某种坚硬东西的脸。

回到座位时，股价：9.60元。

止损线是9.37元。还差0.23元。

他打开交易软件，调出卖出界面。在价格栏输入：9.37元。数量：200股。但没有点击“确认”。

只是预备着。

中午收盘，9.58元。

陈默没有去吃饭。他坐在电脑前，翻开笔记本，找到买入那天的记录，在后面补充：

“4月18日，午盘。股价持续下跌，已接近止损线。基本面未变，但市场走势与判断背离。等待下午走势，若触发止损，严格执行。”

写字的时候，手很稳。

但只有他自己知道，胃部在轻微地抽搐。不是害怕亏损——200股，就算跌到止损位，亏损也就160块钱，不到账户总资产的0.06%。而是害怕那种感觉：自己研究了这么久，分析了这么多数据，结果市场告诉你，你错了。

凭什么？

下午一点开盘。

第一百货继续下跌。9.55元，9.52元，9.49元……

像一滴浓稠的墨汁，缓慢但不可逆转地向下渗透。

一点二十分，9.42元。

离止损线只差五分钱。

陈默坐直身体，左手放在键盘上，右手握住鼠标。屏幕的光映在他的瞳孔里，闪烁不定。

一点二十五分，一笔卖单出现：200手，成交价9.38元。

股价瞬间被砸到9.37元。

触线了。

他的呼吸停滞了一秒。

手指在鼠标左键上，只要按下去，那个已经填好价格和数量的卖出委托就会发送出去。200股第一百货，将在9.37元被卖出，亏损162元，加上手续费约170元。

很简单的一个动作。

但他的手指没有动。

脑海中闪过几个画面：南京路上那座气派的百货大楼，周末人山人海的场景；报表上那些增长的数字；王阿姨说“好公司跌下去就是机会”时那张深信不疑的脸……

还有老陆的声音：“纪律存在的意义，就是在你脑子不清醒的时候，帮你做正确的决定。”

以及蔡老师空荡荡的裤管。

陈默闭上眼睛，深吸一口气，然后睁开。

点击。

“卖出委托已提交。”

几乎同时成交。成交价：9.37元。

持仓列表里，第一百货那一行消失了。现金增加了1874元（卖出所得）。总资产变成了274，348.33元，比卖出前少了170元。

完成了。

他靠在椅背上，感觉后背已经被汗水浸湿。手从鼠标上拿开时，微微发抖。

不是因为亏损——170块钱，他现在一天的利息都不止这个数。

而是因为，这是他第一次完全按照冷冰冰的数字纪律，卖出了一只“基本面良好”的股票。没有犹豫，没有“再等等看”，没有“也许明天就反弹了”。

规则战胜了情感。

或者说，理性的陈默，战胜了那个还心存侥幸的陈默。

他看向屏幕。卖出之后，第一百货的股价继续下跌。

9.35元，9.32元，9.30元……

两点钟，跌破9.30元。

两点半，9.25元。

收盘时，9.22元。

如果他没有在9.37元卖出，现在的浮动亏损将是192元，而且还在扩大。

但更重要的是，他保住了纪律的完整性。就像一场手术，虽然切除了一块肉，但阻止了感染扩散。

收盘后，陈默没有立

刻离开。他在笔记本上详细记录了这次操作：

“1994年4月18日，13:26

操作：卖出第一百货200股@9.37元

原因：触发-8%止损线（成本10.18元，止损位9.37元）

盈亏：-170.2元（含手续费）

持仓时间：4个交易日

后续股价：收盘9.22元，较卖出价继续下跌1.6%

心态记录：触发止损时有过短暂犹豫，但最终执行。卖出后感到空虚，但看到股价继续下跌，又感到释然。规则是对的。”

写完，他合上笔记本，收拾东西。

走出中户室时，遇见王阿姨。

“小陈，你的一百卖出去了？”王阿姨问。她一下午都在看盘，应该看到了那笔成交。

“嗯，止损了。”

“哎呀，太可惜了。”王阿姨一脸惋惜，“这么好的股票，你再多拿两天，肯定反弹。你看我，又加了500股，现在成本摊到10.2了。”

陈默想说点什么，但最终只是点点头：“祝您好运。”

走出营业部，下午的阳光终于撕开了云层，斜斜地照在四川北路上。街道两旁的梧桐树长出了嫩绿的新叶，在光线下近乎透明。

陈默没有直接回亭子间。他拐进一条小巷，那里有家他常去的面馆。

“老板，一碗阳春面，加双份浇头。”他在靠窗的位置坐下。

“好嘞！双份浇头！”老板是个五十多岁的苏州人，嗓门洪亮。

面很快端上来。雪白的面条，清亮的汤，上面铺着厚厚一层焖肉和爆鱼，香气扑鼻。这是陈默给自己的奖励——不是奖励赚钱，而是奖励遵守纪律。

他拿起筷子，先喝了口汤。热汤顺着食道滑下去，温暖了因为紧张而有些发凉的胃。

然后他开始吃面。一口，一口，细嚼慢咽。

面馆的电视机开着，正在播放财经新闻。主持人在分析今天的盘面：“……市场继续缩量阴跌，投资者信心不足。专家提醒，对于基本面良好的个股，可以采取逢低吸纳的策略……”

陈默抬起头，看着电视屏幕上那张侃侃而谈的脸。

逢低吸纳。摊薄成本。越跌越买。

这些话听起来多么正确，多么符合常识。就像王阿姨说的，好公司跌下去就是机会。

可是，如果所谓的“好公司”可以跌20%，为什么不能跌30%？如果可以跌30%，为什么不能跌50%？那个“底”到底在哪里？

他不知道。

他只知道一件事：当股价跌破他设定的那条线时，他必须卖出。不是因为他知道后面会跌，而是因为他承认，这一次，他可能错了。而承认错误的最好方式，就是立即停止错误。

面吃完了，汤也喝光了。陈默付了钱——四块五，双份浇头比单份贵一块五。

走出面馆时，夕阳已经西斜。金色的光线把整条巷子染成暖色调，墙上的爬山虎闪着光。

他慢慢走回亭子间。上楼时，在二楼遇到周伯。

“小陈，今天怎么样？”

“卖了只股票，亏了点。”

周伯皱了皱眉：“又亏了？我说你们这些炒股的，老老实实存银行不好吗？你看我，国债利息5.8%，稳稳当当。”

陈默笑了笑，没解释。

回到房间，他打开台灯，从床底拖出那个纸箱。里面是蔡老师送他的那些装订成册的交割单复印件。他抽出其中一本，随便翻开一页。

那是1992年的一笔交易。蔡老师买入“真空电子”，成本28元。股价跌到26元时，他觉得“这么好的股票，国家重点项目，不会跌”，没卖。跌到24元，他想“已经跌了这么多，该反弹了”，加仓。跌到20元，他慌了，但已经深套，舍不得割肉。最后在16元斩仓，亏损超过40%。

那一页的空白处，蔡老师用红笔写着一行字：“我告诉自己一万次‘这次不一样’，但市场告诉我，每次都一样。”

陈默合上本子，放回纸箱。

窗外，天色完全暗了下来。远处陆家嘴的工地上，塔吊的灯光像星辰一样闪烁。

他坐在书桌前，摊开笔记本，在新的一页上写道：

“1994年4月18日，止损第一百货。亏损170元，占账户0.06%。

收获：纪律的第一次完整执行。

明白了一件事：止损不是判断，是保险。不是认为股票会跌，而是承认自己可能看错。

基本面再好，股价也可能跌。这两件事不矛盾。

市场不关心你认为什么是‘优质’，只关心资金往哪里流。

今天的一小步，也许是未来的一大步。”

写完，他放下笔，看着窗外的夜色。

胃里的面已经消化了，温暖的感觉还在。那170元的亏损，像一道浅浅的伤疤，不痛，但时刻提醒着：在这里，你割过自己一刀。为了不死，你得学会流血。

他想起老陆很久以前说过的一句话：“在股市里，你要流的血，迟早要流。早流比晚流好，小流比大流好。”

今天，他流了第一滴血。

不多，但足够记住。

关灯睡觉前，他摸了摸枕头下的笔记本，硬质的封面硌着手心。

明天，市场还会继续。还会下跌，或者反弹。还会有新的“优质”股票，新的“机会”，新的诱惑。

而他，已经跨过了第一道坎。

虽然很小，虽然只是一次200股的操作。

但有些事，一旦开始，就再也回不去了。

就像学会骑自行车，摔过第一次之后，你就知道疼痛的滋味，但也知道了平衡的秘密。

黑暗中，陈默闭上眼睛。

明天见，市场。