第7章 “老八股”的口头禅

三月十二日，星期四，下午三点三十分。

杂物间的门虚掩着，里面传出收音机的声音，是中央人民广播电台的财经新闻，播音员字正腔圆地播报着什么“宏观经济指标”和“企业股份制改革”。陈默敲了敲门，听见老陆在里面应了一声“进来”，才推门进去。

老陆今天没坐在桌前，而是站在窗边那个高高的水槽前，用一块灰色的抹布擦洗保温杯。收音机放在窗台上，声音不大，刚好能听清。他转过头，看见陈默手里拿着纸笔，点了点头。

“坐。”他甩了甩保温杯里的水，用抹布擦干，然后走到桌前，“昨天的内容，还记得多少？”

陈默把方格纸摊开，上面是他昨晚凭记忆画的草图：坐标轴，几条波浪线，下面一排高低不等的柱子。

“价格是船，成交量是水。”他复述道，“水涨船高，水落船低。放量上涨可能健康也可能危险，要看位置和持续时间。缩量调整后放量突破，可能是好机会。”

老陆看着草图，脸上没什么表情，但眼角细微的皱纹稍微舒展了些：“记性不差。不过你这是概括，不是理解。今天我要让你看看真正的海。”

他从桌下拿出一个厚厚的文件夹，翻开。里面不是手绘的图纸，而是复印的表格，密密麻麻的数字排列整齐，像某种神秘的密码本。

“这是什么？”

“这是‘老八股’从上市到昨天的完整交易数据。”老陆说，手指划过那些表格，“我托人在图书馆复印的。营业部只能看到当天和近期的，要看历史，得去翻旧报纸。”

陈默凑近看。表格纵列是日期，横列是股票名称，下面分小列：开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量、成交金额。最早的数据可以追溯到1990年12月19日，那天被标注为“上交所开业”。

“1990年12月19日……”陈默喃喃道，“也就一年三个月前。”

“对，中国股市还不到一岁半。”老陆说，“但这八只股票，已经经历了一轮完整的牛熊。”

他翻到表格后面，找到飞乐音响的数据，用红笔圈出几个关键日期：“你看，1990年12月19日，飞乐音响收盘价40.50元。当时面值100元，这个价格相当于四折。”

陈默快速心算：100元的四折是40元，差不多。

“然后呢？”

“然后就开始涨。”老陆的手指顺着表格往下移动，“1991年1月，50块。2月，60块。4月，突破80块。到1991年6月，涨到120块，相比发行价翻倍还多。”

表格上的数字印证着老陆的话。陈默看着那些逐渐变大的数字，仿佛能看见一年前，就在这同一个大厅里，人们看着行情板上飞乐音响的价格从40涨到120时，那种疯狂的喜悦。

“但涨到这里，就涨不动了。”老陆的手指停在一个数字上：1991年6月28日，飞乐音响收盘价121.50元，成交量只有前几天的三分之一。

“缩量滞涨。”陈默想起老陆教过的术语。

“对。然后就开始跌。”老陆的手指继续下移，这次是下降的数字：118.00、115.50、110.00、105.00……“一直跌到1991年10月，最低到85块，跌掉了30%。”

表格上的数字形成一条清晰的下跌通道。陈默注意到，下跌过程中，成交量有时候大，有时候小，但整体呈萎缩趋势。

“这就是熊市？”他问。

“小型熊市，或者叫中级调整。”老陆说，“然后从85块开始，又慢慢爬升。到今年2月，回到120块附近。现在——”他翻到表格最后一页，最新的数据是昨天：31.45元。

陈默愣住了：“31.45？不是120？”

老陆看了他一眼，从抽屉里拿出另一张纸：“今年2月，飞乐音响拆细了。原来100元面值拆成10股，每股面值10元。所以价格要除以10来比较。120块拆细后就是12块，现在31块多，其实是从12块涨上来的。”

陈默这才明白。他看着那些经过拆细调整的数据，一条更清晰的曲线浮现出来：上市初期暴涨，然后深度调整，再慢慢恢复，最近又开始加速上涨。

“其他七只呢？”他问。

“各有各的故事。”老陆翻开其他表格，“豫园商城，从100元面值涨到过一万多，现在拆细后还在涨。真空电子，波动最大，暴涨暴跌。延中实业，庄家最爱，经常突然拉升然后暴跌。爱使电子、申华电工、飞乐股份、浙江凤凰，各有特色。”

他合上文件夹：“但这八只股票有个共同点，你猜是什么？”

陈默想了想，摇摇头。

“它们是中国股市的‘字母表’。”老陆说，“所有后来的故事，都是用这八个字母写成的。所有技术形态，所有庄家手法，所有散户心态，都在这八只股票上一一上演过。你把这八个看懂了，以后再看别的，就不会陌生。”

窗外传来楼下散户大厅最后的喧闹声，收盘后的讨论总是格外热烈。收音机里的财经新闻结束了，开始播放轻音乐，是《蓝色多瑙河》。

老陆关掉收音机，杂物间瞬间安静下来。他拉过椅子坐下，看着陈默：“今天不画图，我问你几个问题。”

“您问。”

“第一个问题：飞乐音响从40块涨到120块，涨了两倍，为什么？”

陈默回想刚才看的数据：“因为……买的人多？”

“为什么买的人多？”

“因为……”陈默卡住了。他只知道结果，不知道原因。

老陆从文件夹里抽出一沓旧报纸的复印件，摊在桌上。都是1990年底到1991年初的《上海证券报》和《解放日报》，头条新闻用红笔圈出：

“上交所正式开业，中国

资本市场迈出关键一步。”

“股票认购证引发抢购热潮，市民通宵排队。”

“专家表示：股份制改革是国企改革方向。”

“飞乐音响与日企达成技术合作，产品有望出口。”

“看明白了吗？”老陆问，“上涨需要理由。有时候是政策（交易所开业），有时候是资金（认购证带来新入市资金），有时候是公司基本面（技术合作），有时候只是市场情绪（大家都买所以我也买）。但无论什么理由，最终都体现在买盘多于卖盘上。”

陈默仔细看着那些新闻标题，仿佛能透过纸面看见一年前那个热火朝天的市场。原来每个价格跳动背后，都有这么多故事。

“第二个问题：涨到120块后为什么跌？”

这次陈默学聪明了，他翻看1991年中的报纸复印件。果然，找到了：

“监管层提醒股市风险，呼吁理性投资。”

“部分股票涨幅过大，估值已偏离基本面。”

“新股发行传闻引发市场担忧。”

“获利盘回吐导致大盘调整。”

“所以下跌也有理由。”他说。

“对。上涨需要理由，下跌也需要理由，但下跌的理由往往比上涨的更容易找到。”老陆意味深长地说，“因为人性如此——赚钱时觉得自己聪明，亏钱时需要找外部原因。”

陈默记下这句话。

“第三个问题：现在飞乐音响从12块（拆细后）涨到31块，涨了快两倍，这次的理由是什么？”

陈默翻看最近几个月的报纸复印件。这次的理由更复杂：

“***南巡讲话，强调改革开放胆子要大一些。”

“浦东开发加速，上海定位为国际金融中心。”

“更多国企计划股份制改造，预计将有新股上市。”

“深圳股市火爆，资金南下又北上的传闻……”

还有几张报纸的社会新闻版，报道的是市民生活变化：“证券公司营业部人满为患”“股民数量激增”“股票成为热门话题”。

“这次的理由更多了。”陈默说。

“而且更宏观。”老陆点头，“第一次上涨主要是制度红利——股市新生，物以稀为贵。这次上涨，是整个国家转向的信号。你听懂了吗？”

陈默认真思考。他想起火车上看到的标语“开发浦东，振兴上海”，想起营业部里那些疯狂的人群，想起老宁波说的“一百变一万”。所有这些碎片，似乎正在拼凑成一幅更大的图景。

“我听懂了一点。”他谨慎地说，“股票涨跌，不只是公司的事，也不只是买卖双方的事，还是……整个时代的事。”

老陆看着他，眼里闪过一丝赞许：“这个认识，比看懂量价关系更重要。很多人在股市里盯着一分一厘的波动，却忘了抬头看看天。天要下雨，你再怎么研究土壤湿度也没用。”

他站起来，走到窗边。那个小窗户外面是对面的山墙，但在这一刻，陈默觉得老陆的目光穿透了墙壁，看向了更远的地方。

“中国股市现在就像个婴儿，刚会爬，但所有人都期待它马上会跑。”老陆的声音很低，像是自言自语，又像是说给陈默听，“这八个股票，就是它的第一声啼哭，第一次站立，第一次跌倒。以后它会经历更多——学会走，学会跑，摔更大的跤，生更重的病，然后再站起来。”

他转过身，看着陈默：“而你，在这个婴儿刚会爬的时候来到了这里。这是你的幸运，也是你的责任。”

“责任？”

“对，责任。”老陆走回桌前，手指点着那八份表格，“你要看懂的不仅是这八个股票，更是这个市场怎么长大，为什么长成这样，以后可能长成什么样。因为等它长大了，你就是它的一部分。你是什么样，它就会是什么样的一部分。”

这话太深，陈默一时没完全理解。但他郑重地点头，把这句话记在笔记本上。

接下来的两个小时，老陆带他逐一浏览“老八股”的数据和背后的故事。每个股票都有传奇：豫园商城如何突破万元大关成为神话；真空电子如何因为一则谣言单日暴涨暴跌；延中实业如何成为庄家试水的

playground；爱使电子如何从默默无闻到被资金挖掘……

陈默听得入神。他没想到，那些枯燥的数字背后，竟然有这么多跌宕起伏的故事。就像老陆说的，这八个股票是字母，但它们拼出的不是普通的单词，而是一部史诗的开篇。

五点半，保安的脚步声在走廊响起。老陆开始收拾资料。

“今天到此为止。”他说，“周末不用来，营业部休息。你回去做两件事。”

“您说。”

“第一，把你听到的这些故事，按时间顺序整理成笔记。不要抄数字，写故事——这只股票为什么涨，为什么跌，关键事件是什么。”

“第二，下周一收盘后，我要考你八个问题，每个股票一个。你要回答的不是价格数字，而是‘它为什么会这样’。”

陈默点头：“好。”

走出杂物间时，走廊里已经暗下来了。安全出口的绿灯幽幽亮着，像深海里的鱼眼。陈默慢慢走下楼梯，一楼大厅已经完全空了，清洁工正在拖地，拖把划过水磨石地面，发出有节奏的唰唰声。

巨大的行情板静静悬挂，上面“老八股”的名字排在最前面。陈默站在大厅中央，仰头看着那些名字：飞乐音响、真空电子、延中实业、爱使电子、申华电工、飞乐股份、豫园商城、浙江凤凰。

现在他知道了，这不仅仅是八个名字，而是八部微缩历史，八面镜子，映照出这个市场最初的模样。

走出营业部，天色已近黄昏。三月的上海傍晚，风里开始有暖意，但空气中还残留着冬天最后的气息。陈默没有直接回包子铺，他在威海路上慢慢走着，脑海里翻

腾着今天听到的一切。

经过一个报摊时，摊主正在收摊，剩下的几份《上海证券报》打折处理。陈默犹豫了一下，花五毛钱买了一份。报纸头版头条是：“‘老八股’表现活跃，市场期待新股扩容”。

他把报纸卷起来，握在手里。

回老盛昌的路上，经过一条小弄堂，里面传来电视机的声音和炒菜的香味。几个孩子蹲在地上玩弹珠，发出清脆的撞击声。一个老爷爷坐在竹椅上，手里拿着半导体收音机，正在听苏州评弹。

这是最普通的上海弄堂生活，和那个充满数字与喧嚣的营业部仿佛两个世界。但陈默忽然觉得，这两个世界其实紧密相连——弄堂里的人们也许不炒股，但股市的涨跌会影响整个经济，经济的变化会影响工厂的订单，订单的多少会影响人们的工资，工资的多少决定了他们晚饭吃什么、孩子有没有新衣服、老人能不能安心养老。

所有的一切，都连在一起。

回到包子铺时，晚市正忙。陈默系上围裙就投入工作。今天他格外沉默，一边干活一边在脑子里整理今天听到的故事。飞乐音响的技术合作，豫园商城的万元神话，真空电子的谣言风波……

休息时，李姐问他：“小陈，你今天怎么心事重重的？”

陈默摇摇头：“没有，就是在想事情。”

“想什么？想家？”

“想……想股票。”

李姐笑了：“你还真迷上那东西了？我告诉你，那都是虚的，不如咱们这包子实在。你看，面粉、肉、菜，实实在在，做出来香喷喷，客人吃了满意，咱们赚了钱。多实在。”

陈默点点头，没反驳。李姐说得对，包子是实在的。但那些数字，那些故事，那些连接着整个时代变迁的线索，难道就完全是虚的吗？

晚上收工后，陈默回到亭子间。他没有立刻点灯，在黑暗中坐了一会儿，让眼睛适应。然后才划亮火柴，点燃煤油灯。

橘黄色的火光照亮了报纸糊的墙壁。陈默翻开笔记本，在新的一页写下标题：“老八股”的故事。

然后他开始写，不是按老陆讲的顺序，而是按自己的理解重组：

飞乐音响：

从40元到120元，因为股市新生+技术合作；跌到85元，因为获利回吐+风险警示；现在从12元到31元，因为南巡讲话+浦东开发+资金流入。启示：

股票涨跌需要理由，理由有时是公司自己的，有时是时代的。

豫园商城：

万元神话，成为中国股市第一个标杆。启示：

市场需要神话，也需要破除神话。

真空电子：

谣言引发暴涨暴跌。启示：

信息不对称是股市最大的风险之一。

延中实业：

庄家最爱，走势诡异。启示：

有人的地方就有操纵，要学会识别。

爱使电子、申华电工、飞乐股份、浙江凤凰：

各有特色，但共同构成市场生态的多样性。启示：

市场需要不同性格的股票，就像森林需要不同种类的树。

写到这里，陈默停下笔。他看着自己写下的东西，忽然明白老陆为什么让他整理故事而不是数据了。数据是骨架，故事是血肉。只有骨架，你只知道发生了什么；有了血肉，你才知道为什么发生。

窗外传来上楼梯的脚步声，是老宁波。今天他的脚步声很沉重，不像前几天那么轻快。

经过门口时，他居然没像往常那样哼歌，也没敲门。陈默犹豫了一下，主动打开门。

“宁波叔。”

老宁波转过头，脸色不太好，眼袋很深，像是没睡好。

“小阿弟，还没睡？”

“刚回来。您今天……怎么样？”

老宁波苦笑一声：“别提了。延中实业，今天跌了五个点。我前天追高进的，这下套住了。”

陈默想起老陆讲的延中实业——庄家最爱，走势诡异。他没敢说这话，只是问：“那怎么办？”

“能怎么办？扛着呗。”老宁波摇摇头，“我看图形，这应该是洗盘，过两天就拉起来。不过……”他压低声音，“说实话，我心里也没底。这股票太妖，跟别的股走势都不一样。”

陈默想起老陆说的“要学会识别操纵”，忽然有种冲动，想把自己今天学到的告诉老宁波。但他忍住了。老陆说过，不能轻易给人建议，尤其是自己还没真正懂的时候。

“您多小心。”他只能说这么一句。

老宁波点点头，摆摆手，上楼去了。脚步比刚才更沉重。

陈默关上门，回到桌边。煤油灯的火苗跳动了一下，在墙壁上投下摇晃的影子。他看着笔记本上“延中实业”那一条，在后面加了一句话：普通散户最难对付的股票类型。

夜深了。远处海关钟楼敲响十下，钟声在夜空中传播，悠远而清晰。陈默吹熄煤油灯，在黑暗中躺下。

闭上眼睛，“老八股”的名字在脑海里轮番浮现，每个名字背后都是一段故事。这些故事有的辉煌，有的惨淡，有的荒诞，但都是真实的，都发生在这片刚刚开垦的金融土地上。

而他自己，正在成为这些故事的听众，也许有一天，会成为其中的角色。

这个想法让他既兴奋又恐惧。

兴奋的是，他终于开始理解这个世界的运行规则，不再是个完全的门外汉。恐惧的是，他越是了解，越是知道这里面的凶险——老陆的儿子，老宁波的套牢，营业厅里那些狂喜和绝望的面孔……

但无论如何，他已经推开了这扇门，看见了门后的世界。回不去了。

窗外的上海，千万盏灯渐次熄灭。黄浦江上的货轮拉响汽笛，开始夜航。而在宝安里17号的亭子间里，一个少年在梦中看见了八个发光的字母，它们在空中旋转、组合，拼出他还不认识但终将认识的词语。

那些词语里，有财富，有梦想，有疯狂，有毁灭。

也有成长。